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金融分红险费改或激活产品创新活性荐股

发布时间:2019-09-13 19:35:04

金融:分红险费改或激活产品创新活性 荐 股 2015-10-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点分红险费改将再掀产品创新热潮分红险费改正式推动,费改推动产品创新,分红险费改或将推动“分红+万能”类业务大扩容。15年上半年低利率环境叠加普通寿险费改,险种结构发生大逆转,分红险在逐渐丧失市场主导地位,传统险和健康险快速崛起。预期分红险费改或将助推“返还+分红+万能”业务组合大扩容。下半年市场主打价值战略,保险公司产品以保障疾病、医疗或者养老为主。9月新推出保险产品包括重大疾病保险、医疗险、年金险、两全险等险种。针对老年人的养老需求,中国平安推出乐享福重大疾病保险,提供养老、重大疾病及护理保障;太保推出了针对养老需求的年金分红型保险;国寿针对少儿教育、创业、重大疾病推出康贝宁重大疾病保险。

大盘弱势震荡,保险和银行板块避险优势明显9月沪深 00下跌4.86%,保险wind指数下跌2.04%,行业表现强于大盘。

金融行业分板块来看,保险表现强于券商(下跌4.58%),弱于银行(下跌0.09%)。市场弱势震荡,避险情绪较高,银行和保险板块表现出较好抗跌属性。

在流动性持续较为宽裕背景下,板块估值或有缓慢修复。

季度产寿险增速略有回落8月国寿、平安、太保和新华月度保费收入同比分别增长-1.00%、16.87%、4.12%和8.49%,同比增速有所回落。寿险增速回落,一方面受到季节性因素的影响,另一方面主要是保险销售节奏的调整;产险增速回落与新车销量有较大的相关性。从外部市场来看,8月份信托产品和银行理财从规模到收益率均有所回落,银行理财收益率区间回归到4.76%-4.89%。

期限溢价下滑,险资增持国债9月险企主要持债规模1.91万亿,环比上升0.19%,增持国债减持次级债企业债。从收益率来看,9月短端收益率上行,长端依然下行或略有企稳;从品种来看,企业债和国债有较大幅度上升,政策性金融债大幅下行。债券收益率期限溢价持续下滑。行业股票投资规模下降至1 %左右,净资产环比持续负增长。

投资策略及建议当前股债背景下,保险板块估值在0.9-1. 倍EV区间震荡。分红险费改对于保险产品创新依然具有积极的催化作用,在低利率环境下,保费有持续看点。我们持续看好保险板块,推荐中国平安、中国人寿。

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