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申万宏源:IPO继续控速 近期看好次新股和超跌股反弹

发布时间:2019-12-04 09:18:50

申万宏源:IPO继续控速 近期看好次新股和超跌股反弹 2017-06-06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

次新股:上周次新股指数继续深度下跌,跌幅为4.36%;深次新股指数下跌3.61%。上周三个交易日,次新股在减持新规和IPO放缓的利好下呈现高开低走的趋势,周五随整体反弹。次新股的整体弹性体现得非常明显。本周IPO批文进一步放缓至4家,将将进一步利好次新股反弹。基于基本面和估值水平,我们继续推荐苏州科达(安防+AI主题获得关注,海康和大华表现强势)、荣泰健康,建议关注视源股份、精测电子、浙江仙通、平治信息、激智科技等。

超跌反弹方面,尽管中小板和创业板相比2012年历史低位仍然谈不上便宜,但是已经有部分优质的公司目前已经跌出了机会。我们的筛选条件为:

(1)估值:PE(TTM)小于等于30,保证估值相对便宜,TTM比17年估值更具有可实现性和可靠性。

(2)业绩:内生增速较高且相对确定,因此选取未来两年复合增速(17、18年)大于等于30%;同时为了剔除外延的影响,要求18年增速仍然大于20%。最后筛选标的列表详见正文表4。

军工:上周(5月31-6月2日)军工板块先抑后扬周涨幅-0.52%。周五国防军工板块领涨市场,我们认为这是市场环境转好后(减持新规+IPO进一步放缓)超跌板块的短期反弹。但是目前市场整体风险偏好仍然较低,尤其注重公司业绩内生增长及估值安全边际,我门认为高估值的军工板块短期仍然找不到向上持续反弹的逻辑支撑。随着板块估值逐渐下移,短期建议继续关注超跌的军工成长股。

深跌之后继续等待反弹机会,我们认为方向上紧跟以下三条主线:1、军工企业混改:我国两批19家中央企业混改试点正在顺利实施,第三批试点企业将进一步扩大范围,在筛选数十家中央企业的同时,重点从省、自治区、直辖市选择试点企业,形成规模协同效应。目前军工领域共有7家企业进入混改试点,军工混改重要性不言而喻。建议关注积极推进混改兵器工业集团(资产证券化率目前相对较低)、中船集团(首批混改试点,叠加航母产业链带来的相关投资机会)、中国电子科技集团(17年资产证券化率目标35%)。

建议关注:国睿科技、中国船舶等。2、军民融合:军民融合是党中央确定的重大战略,中央军民融合发展委员会将统一领导军民融合深度发展。关注后续实质性的政策和文件。

军转民方向,建议关注电子、信息网络、新材料等方向的体制内军工企业(国睿科技、航天通信、中航光电等);民参军领域,建议关注技术领先+渠道资源(用于军工背景)的民营企业(高德红外,旋极信息,金信诺,天海防务,银河电子,星网宇达、晨曦航空等)3、科研院所改制:即将加速落地,首批转制院所将率先启动改制,后续进程或超市场预期。关注电科系、船舶系、航天系等集团。

个股层面,国睿科技(1、近期公司顺利获得GLC-33型一次监视雷达使用许可证,此次正式使用许可证的获得为公司继续开拓一次监视雷达市场提供了重要的资质保障,同时也显示了公司在空管雷达领域的国内领先地位。2、公司气象应用系统积极投身“一带一路”战略建设中,助力西藏、青海气象事业新发展。3、轨交信号业务17年开始进入发展快车道,收入比重预计今年将提升至20%以上。4、近期公司管理层属于正常换届,股东大会上,新任领导表示国睿科技作为十四所民品产业发展的重要平台,希望利用好资本运作等手段不断推动产业提升,实现上市公司更加健康、更加快速的发展。公司作为中电科14所旗下唯一上市公司,为了契合中电科集团35%的资产证券化率的目标,我们认为资产注入的预期仍然不变。不考虑外延,预计17-19年净利润2.81、3.8、4.5亿,近期大幅调整下目前股价已处于阶段性底部,对应2018年的PE仅32倍)。

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