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日信证券:投资消费背离 货币供应继续回升

发布时间:2019-12-04 15:47:28

日信证券:投资消费背离 货币供应继续回升 2012-07-30 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

总体看法:2季度及6月份的数据整体好于预期,主要是政策推动所致,经济运行进入中期报告中的适度干预情景,预计下半年这种政策干预会持续。就7月份而言,投资、货币供应增速会继续回升,但消费增速短期内仍回落。

预计7月CPI1.8%,PPI-2.2%。在《价格评论》第4期中,基于7月上旬农产品价格变化,初步估计CPI、PPI为1.7%、-2.1%。但最新数据显示农产品价格继续回升,因而将CPI上调为1.8%;生产资料价格继续回落,将PPI下调为-2.2%。

预计1-7月固定资产投资同比20.6%。虽然民间投资及房地产投资增速在6月份仍然继续下行,但交通运输、水利环境和公共设施管理等基础领域的投资回升加快,凸显政策因素。7月份这一格局会继续,带动固定资产投资增速环比回升0.2个百分点至20.6%。

预计7月消费品零售同比13.6%。房地产销售带动6月份相关消费扩张加快,但“三伏天”会让装修活动放缓;城镇居民收入增长放缓会抑制享受型扩张。从而,7月消费品零售增速环比回落0.1个百分点至13.6%。

预计7月出口7.0%,进口5.7%。受美国经济放缓及去年同期基数较大影响,7月出口增速将下降4.3个百分点至7.0%;7月份投资虽会继续上行,带动进口额扩张,但去年较高基数会导致7月进口增速下降0.6个百分点至5.7%。

预计7月工业增加值同比9.6%。虽然投资需求继续回升,但只会提供去库存良机,生产短期内不会立即大幅扩张,预计7月工业增加值同比9.6%,环比回升0.1个百分点。

预计7月份新增信贷6480亿元,M2同比13.9%。适度干预下,全年信贷新增在83000亿元左右,考虑上半年已投放48450亿以及信贷投放季节性,预计7月份新增6480亿,较6月份大幅回落;从而,货币供应增速虽会回升,但速度会趋缓,预计7月份M2同比13.9%。

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