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金融:大小券商分化持续 荐4股

发布时间:2019-10-09 15:23:44

金融:大小券商分化持续 荐4股 2018-05-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上市券商公布2018年4月经营业绩,28家可比口径券商共计实现营业收入107.07亿元,环比减少- 7.1%(前值195.8%),同比减少4.0%;实现净利润 7.27亿元,环比减少55.9%(前值6 4.9%),同比减少8.7%,业绩单月增速冲高后回落。

2018年1-4个月可比口径券商合计实现营业收入486. 7亿元,同比下降8.1%;实现净利润同比下降16. %。6家券商净利润同比增速为正,其中西南证券(171.2%)、太平洋(116.0%)、第一创业(72.2%)、中信证券(41. %)、申万宏源( 6.6%)业绩增速排名靠前;东方证券(-157.1%)、中原证券(- 9.6%)、国海证券(-57.7%)、东吴证券(-66.5%)、兴业证券(-81.7%)降幅最大。

太平洋、西南证券以及第一创业2018年开局实现较好的营收与利润增长,主要原因是其自营业务收入改善。公允价值变动净收益由2017年负转正,以及2018年投资收益的大幅提升是带动其业绩上升的主要因素。大券商和中小券商的业绩分化较2017年末进一步加大,大券商利润增速为-7.54%,而中小券商平均净利润增速为- 0.51%。

从市场成交要素看,经纪和投行业务为拉动当月业绩增长的主要因素。1)4月份A股市场日均成交金额为4555亿元,环比增加6.1%,经纪业务板块收入上升;2)月末沪深两融余额98 9亿元、当月日均余额9970亿元,较 月基本持平,仅微幅下降-0.59%。 )融资规模方面,股权融资规模相较上月下降27.1%。 月IPO发行数量9家,募集资金58亿元,环比下降50.9%;定向增发及配股共计 4家,募集资金5 4亿元,环比下降2 .1%。企业债、公司债与可转债及可交换债的融资规模分别为 76亿元、1882亿元、98亿元,核心信用债券融资规模环比上升22.2%。4)4月新成立资管产品470只,发行份额为91.9 亿份,环比下降61.5%。5)指数方面,上证综指、中小板、创业板均有所下跌,降幅分别为-2.7 %、-5.98%、-4.99%,拖累当月投资业绩。

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